2025 年初，加密貨幣市場(chǎng)在樂(lè)觀與不確定性交織的復(fù)雜情緒中拉開(kāi)帷幕。行業(yè)曾對(duì)新年抱以多重期許：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的潛在紅利、AI 技術(shù)革命的二次爆發(fā)、以及美國(guó)新一屆政府承諾的「加密友好」監(jiān)管框架，均被視為推動(dòng)行業(yè)突破的催化劑。然而，當(dāng)?shù)谝患径葔m埃落定，市場(chǎng)呈現(xiàn)的卻是「宏觀敘事強(qiáng)震蕩、微觀創(chuàng)新深蟄伏」的鮮明圖景。

全球宏觀經(jīng)濟(jì)成為主導(dǎo)市場(chǎng)節(jié)奏的核心變量，美聯(lián)儲(chǔ)在通脹反復(fù)與衰退風(fēng)險(xiǎn)間艱難權(quán)衡，3 月意外炒作的衰退降息預(yù)期雖短暫提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，卻未能抵消美股估值泡沫破裂引發(fā)的流動(dòng)性恐慌；而特朗普政府兌現(xiàn)競(jìng)選承諾，推動(dòng)了比特幣國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備和數(shù)字資產(chǎn)戰(zhàn)略儲(chǔ)備、以及落實(shí)《數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管明確法案》，為行業(yè)釋放結(jié)構(gòu)性利好，但政策紅利與 SEC 執(zhí)法寬松的并行，亦加劇市場(chǎng)對(duì)「合規(guī)化轉(zhuǎn)型成本」的爭(zhēng)議。

比特幣在 1 月再次突破 10 萬(wàn)美元?dú)v史高位后遭遇 30% 深度回調(diào)，暴露市場(chǎng)資金對(duì)「減半敘事」的階段性獲利了結(jié)；山寨幣市場(chǎng)整體表現(xiàn)平淡，但 RWA 和用戶入口等資金和用戶增量的產(chǎn)品誕生和交付，仍為行業(yè)注入底層創(chuàng)新動(dòng)能。值得關(guān)注的是，Binance 等 CEX 加速布局 DEX 生態(tài)，通過(guò)鏈上流動(dòng)性聚合與賬戶抽象技術(shù)，推動(dòng)用戶無(wú)縫接入 DeFi 等 dApps 場(chǎng)景，并且首次允許 CEX 用戶直接在賬戶內(nèi)交易買(mǎi)賣(mài) DEX 資產(chǎn)，這一「中心化與去中心化融合」的范式遷移，或?qū)⒊蔀橄乱恢芷谠鲩L(zhǎng)和破局的關(guān)鍵支點(diǎn)。

2025 年第一季度，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)加密貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)而復(fù)雜的影響。對(duì)于加密貨幣市場(chǎng)而言，從 ETF 通過(guò) BTC 現(xiàn)貨開(kāi)始，整個(gè)加密市場(chǎng)與美股的正相關(guān)性愈發(fā)增強(qiáng)，納指的走勢(shì)在一定程度上直接決定了加密貨幣市場(chǎng)的走向。雖然早年 BTC 被冠以「數(shù)字黃金」的稱號(hào)，但加密貨幣目前更偏向于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而非避險(xiǎn)資產(chǎn)，受到市場(chǎng)流動(dòng)性的影響更大，ArkStream 未來(lái)也將持續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)變化。

宏觀經(jīng)濟(jì)的核心在于通脹與經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱之間的平衡，市場(chǎng)交易的是對(duì)未來(lái)的預(yù)期：如果通脹過(guò)高或經(jīng)濟(jì)過(guò)于強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)將傾向于推遲降息，這對(duì)資本市場(chǎng)不利；反之，如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)過(guò)于弱勢(shì)，則可能引發(fā)衰退風(fēng)險(xiǎn)，同樣不利于市場(chǎng)信心和資本流動(dòng)。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)需要在強(qiáng)勢(shì)與弱勢(shì)之間找到一個(gè)微妙的平衡點(diǎn)，才能為資本市場(chǎng)提供有利的環(huán)境。DOGE 部門(mén)大量裁撤政府機(jī)構(gòu)工作人員，直接造成了失業(yè)率的上升。與此同時(shí)，特朗普的關(guān)稅政策通過(guò)直接推高受影響商品的價(jià)格以及相關(guān)服務(wù)行業(yè)的成本，加劇了通脹壓力，并使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生衰退的可能。

這一系列的政策使得市場(chǎng)不穩(wěn)定因素增加，導(dǎo)致資本市場(chǎng)波動(dòng)性增大。考慮到 2024Q4 季度大選行情帶來(lái)的高額漲幅和短期內(nèi)市場(chǎng)潛在巨大波動(dòng)造成的回撤風(fēng)險(xiǎn)，ArkStream Capital 在 2025Q1 季度收縮了投資計(jì)劃，把更多的時(shí)間精力放在了 OTC 策略的業(yè)務(wù)探索和渠道拓展上。

然而，考慮到此類(lèi)政策可能并非單純的經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段，而是特朗普政府旨在增加與其他國(guó)家政治談判的籌碼，亦或者刻意制造混亂以達(dá)成特殊的政治經(jīng)濟(jì)目的，即通過(guò)制造經(jīng)濟(jì)衰退的跡象來(lái)倒逼美聯(lián)儲(chǔ)快速進(jìn)行緊急防御性降息，從而在緩解美國(guó)國(guó)家債務(wù)問(wèn)題和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)表現(xiàn)取得雙贏，我們?nèi)匀豢春煤罄m(xù)加密貨幣市場(chǎng)的表現(xiàn)。

在第一季度，加密貨幣市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)體現(xiàn)出高度的敏感性。以下是對(duì) 1 月、2 月和 3 月市場(chǎng)表現(xiàn)的逐月分析。

1 月份，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體強(qiáng)勁，但市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)。1 月 10 日，12 月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)公布，預(yù)期值為 16 萬(wàn)，實(shí)際值為 25.6 萬(wàn)，大幅超出市場(chǎng)預(yù)測(cè)；同日公布的 12 月失業(yè)率為 4.1%，低于預(yù)期的 4.2%，進(jìn)一步印證了經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。1 月 14 日，12 月 PPI 年率公布為 3.3%，略低于預(yù)期的 3.4%，被視為短期內(nèi)通脹壓力有所緩解的信號(hào)。

然而，1 月 15 日公布的 12 月未季調(diào) CPI 年率為 2.9%，符合預(yù)期，但較上月增長(zhǎng) 0.2%，開(kāi)始引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹抬頭和降息延遲的擔(dān)憂。1 月 31 日，12 月核心 PCE 數(shù)據(jù)為 2.8%，符合預(yù)期，未對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生顯著擾動(dòng)。整體來(lái)看，1 月份的數(shù)據(jù)未能對(duì)加密貨幣市場(chǎng)造成明顯波動(dòng)，就業(yè)市場(chǎng)的強(qiáng)勁和通脹數(shù)據(jù)的平穩(wěn)使得 BTC 等資產(chǎn)價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定。

進(jìn)入 2 月份，加密貨幣市場(chǎng)因宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期之間的偏差而出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。2 月 7 日，1 月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)公布為 14.3 萬(wàn)，低于預(yù)期的 17 萬(wàn)；同日公布的 1 月失業(yè)率為 4.0%，低于預(yù)期的 4.1%，就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)不明朗，短期內(nèi)加劇了市場(chǎng)的不確定性。2 月 12 日，1 月未季調(diào) CPI 年率公布為 3.0%，高于預(yù)期的 2.9%，通脹持續(xù)上行且超出預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)降息的信心降至冰點(diǎn)。交易員普遍押注年內(nèi)降息可能僅在 12 月發(fā)生一次，這對(duì)市場(chǎng)情緒造成巨大打擊，BTC 在數(shù)據(jù)公布后 15 分鐘內(nèi)下跌 2500 點(diǎn)，跌幅達(dá) 2.66%。

次日，1 月 PPI 年率公布為 3.5%，高于預(yù)期的 3.2%，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期下調(diào)的擔(dān)憂。這被視為買(mǎi)盤(pán)力量減弱的導(dǎo)火索，隨后的半個(gè)月內(nèi)，BTC 下跌約 20%，跌幅達(dá)到 20000 點(diǎn)。直到 2 月 28 日，1 月核心 PCE 物價(jià)指數(shù)公布為 2.6%，低于預(yù)期，市場(chǎng)才得以企穩(wěn)并形成底部。值得注意的是，PPI 數(shù)據(jù)中金融和醫(yī)療服務(wù)部分的疲軟表現(xiàn)已為 PCE 的回落提供了前期信號(hào)。

3 月份，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體改善，市場(chǎng)情緒有所回暖，但核心 PCE 的超預(yù)期表現(xiàn)再次引發(fā)波動(dòng)。3 月 7 日，2 月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)公布為 15.1 萬(wàn)，略低于預(yù)期的 16 萬(wàn)；同日公布的 2 月失業(yè)率為 4.1%，高于預(yù)期的 4.0%，顯示就業(yè)市場(chǎng)略有疲軟。3 月 12 日，2 月未季調(diào) CPI 年率公布為 2.8%，低于預(yù)期的 2.9%；3 月 13 日，2 月 PPI 年率公布為 3.2%，略低于預(yù)期的 3.3%。

這一系列數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上運(yùn)行，通脹壓力有所緩解，降息進(jìn)程有望加速。受此影響，加密貨幣市場(chǎng)在隨后的 10 天內(nèi)出現(xiàn)了一波短暫反彈。然而，3 月 28 日公布的 2 月 PCE 物價(jià)指數(shù)年率為 2.5%，符合預(yù)期，但核心 PCE 年率為 2.8%，高于預(yù)期的 2.7%。在數(shù)據(jù)公布前 10 小時(shí)，市場(chǎng)因?qū)诵?PCE 超預(yù)期的擔(dān)憂而出現(xiàn)明顯下跌，顯示出對(duì)通脹數(shù)據(jù)的持續(xù)敏感性。

綜上所述，2025 年第一季度，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)加密貨幣市場(chǎng)的影響顯著且多變。1 月份經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁但市場(chǎng)反應(yīng)平淡，2 月份通脹超預(yù)期導(dǎo)致降息預(yù)期驟降，BTC 大幅下跌，3 月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善帶動(dòng)短暫反彈，但核心 PCE 超預(yù)期再次引發(fā)回落。特朗普的關(guān)稅政策通過(guò)加劇通脹壓力，增加了市場(chǎng)的不確定性，可能成為倒逼美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策的重要因素。展望未來(lái)，加密貨幣市場(chǎng)的走勢(shì)仍將高度依賴宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向，投資者需密切關(guān)注通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)，以準(zhǔn)確把握市場(chǎng)趨勢(shì)。

特朗普于 2025 年 3 月簽署行政命令，要求建立戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備，資金主要來(lái)自刑事或民事罰沒(méi)的約 20 萬(wàn)枚比特幣（價(jià)值約 180 億美元），并禁止政府出售儲(chǔ)備中的比特幣。此舉旨在將比特幣提升為「主權(quán)儲(chǔ)備資產(chǎn)」，增強(qiáng)其合法性和流動(dòng)性，同時(shí)推動(dòng)美國(guó)在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。雖然在短期內(nèi)比特幣價(jià)格飆升超 8%，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，但隨后市場(chǎng)認(rèn)為儲(chǔ)備僅依賴罰沒(méi)資產(chǎn)且無(wú)新增購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，價(jià)格迅速回落。

長(zhǎng)期來(lái)看，此舉可能引發(fā)其他國(guó)家效仿，推動(dòng)比特幣成為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。另外，一系列非比特幣數(shù)字資產(chǎn)同樣有納入數(shù)字資產(chǎn)儲(chǔ)備庫(kù)的可能性。如此一來(lái)，標(biāo)志著加密貨幣從邊緣化資產(chǎn)向國(guó)家戰(zhàn)略工具的轉(zhuǎn)型。盡管短期內(nèi)市場(chǎng)反應(yīng)受挫，但其長(zhǎng)期影響可能重塑全球金融體系：一方面推動(dòng)比特幣成為主流儲(chǔ)備資產(chǎn)，另一方面加劇主權(quán)國(guó)家在數(shù)字金融領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。

在監(jiān)管方面，特朗普上任后推動(dòng)解雇 SEC 主席 Gary Gensler，并成立加密資產(chǎn)工作組，明確證券與非證券類(lèi)代幣的劃分標(biāo)準(zhǔn)，終止對(duì) Coinbase 等企業(yè)的訴訟。此外，廢除了爭(zhēng)議性的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 SAB 121，減輕企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。監(jiān)管環(huán)境顯著寬松，機(jī)構(gòu)投資者加速入場(chǎng)；傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)如銀行獲準(zhǔn)開(kāi)展加密托管業(yè)務(wù)，推動(dòng)行業(yè)合規(guī)化進(jìn)程。這一系列的監(jiān)管政策通過(guò)松綁規(guī)則、重構(gòu)框架與推動(dòng)立法，改變了美國(guó)加密與金融行業(yè)的生態(tài)。短期看，政策紅利可能加速技術(shù)創(chuàng)新與資本流入；但長(zhǎng)期需警惕系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與全球監(jiān)管博弈的復(fù)雜性。未來(lái)，政策落地效果將取決于司法挑戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)周期及政治博弈的多重變量。

在穩(wěn)定幣發(fā)展方面，特朗普政府為穩(wěn)定幣建立聯(lián)邦監(jiān)管框架，允許穩(wěn)定幣發(fā)行機(jī)構(gòu)接入美聯(lián)儲(chǔ)支付系統(tǒng)，并明確禁止美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行央行數(shù)字貨幣（CBDC），以維護(hù)私人加密貨幣的創(chuàng)新空間。穩(wěn)定幣在跨境支付中的應(yīng)用加速，美元國(guó)際化路徑拓展；私人穩(wěn)定幣市場(chǎng)份額擴(kuò)大，與傳統(tǒng)金融體系融合加深。

在關(guān)稅政策方面，2025 年 2 月，特朗普簽署了《互惠貿(mào)易和關(guān)稅備忘錄》，要求美國(guó)各貿(mào)易伙伴的關(guān)稅稅率與美國(guó)一致，并對(duì)實(shí)行增值稅制度的國(guó)家加征關(guān)稅。這一備忘錄是美國(guó)貿(mào)易政策調(diào)整的框架性文件，旨在減少美國(guó)的貿(mào)易逆差，解決貿(mào)易不平等和不平衡問(wèn)題。隨后，加拿大、墨西哥、歐盟等迅速采取反制措施，導(dǎo)致全球關(guān)稅壁壘首次出現(xiàn)螺旋式上升。2025 年 4 月 2 日，特朗普簽署了對(duì)等關(guān)稅的行政命令，進(jìn)一步細(xì)化和落實(shí) 2 月備忘錄中的政策方向。該命令以減少美國(guó)的貿(mào)易逆差、促進(jìn)制造業(yè)回流、保護(hù)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全為目的，要求對(duì)與美國(guó)貿(mào)易逆差最大的國(guó)家征收更高的對(duì)等關(guān)稅。這一舉措引發(fā)了主要受影響國(guó)家的迅速反制，特別是中國(guó)第一時(shí)間采取了相應(yīng)的反制措施，導(dǎo)致雙方的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系正式進(jìn)入嚴(yán)重分歧和摩擦階段。

在這樣的關(guān)稅政策影響下，全球貿(mào)易成本必然增加，國(guó)際貿(mào)易規(guī)模可能縮減。生產(chǎn)成本大幅上升，供應(yīng)鏈重構(gòu)加速，企業(yè)投資意愿下降。最關(guān)鍵的是，美國(guó)將不得不面臨輸入性通脹的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策陷入兩難境地，降息預(yù)期被推遲。關(guān)稅政策還迫使企業(yè)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至墨西哥等拉美國(guó)家，但美國(guó)本土的基礎(chǔ)設(shè)施和勞動(dòng)力短缺問(wèn)題阻礙了制造業(yè)的回流。汽車(chē)、電子產(chǎn)品等依賴全球供應(yīng)鏈的行業(yè)受到重創(chuàng)，跨國(guó)公司盈利壓力增大，美股科技巨頭股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。

新興市場(chǎng)在承接產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移方面面臨挑戰(zhàn)，短期內(nèi)難以完全彌補(bǔ)美國(guó)的需求缺口。關(guān)稅戰(zhàn)還削弱了美元作為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣的信任度，導(dǎo)致十年期國(guó)債價(jià)格下滑，相應(yīng)收益率上升。這背后也有特朗普政府計(jì)劃降低債務(wù)支出和借貸成本的考量，部分國(guó)家因此開(kāi)始探索去美元化的路徑。金融市場(chǎng)方面，全球金融市場(chǎng)，包括美股、A 股、日經(jīng)等普遍大幅下跌，市場(chǎng)流動(dòng)性面臨巨大壓力。

特朗普的加密貨幣政策通過(guò)監(jiān)管松綁和戰(zhàn)略儲(chǔ)備，短期內(nèi)提振了市場(chǎng)信心并吸引資本流入，但長(zhǎng)期需警惕算力集中化與政策反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。而關(guān)稅政策雖以「美國(guó)優(yōu)先」為名，卻導(dǎo)致全球貿(mào)易體系碎片化，推高通脹并加劇經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，迫使資金從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)流向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。這兩大政策共同凸顯了美國(guó)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的矛盾與博弈。

特朗普家族支持的 DeFi 項(xiàng)目 World Liberty Financial（WLFI）自 2024 年推出以來(lái)，憑借其政治背景和資本運(yùn)作，對(duì)加密貨幣行業(yè)產(chǎn)生了多維度影響。WLFI 被視為特朗普政府加密友好政策的「風(fēng)向標(biāo)」，其資產(chǎn)配置和戰(zhàn)略合作被市場(chǎng)解讀為「總統(tǒng)精選組合」，吸引投資者跟風(fēng)布局，短期可能加劇市場(chǎng)對(duì)「政治敘事」的依賴，推動(dòng)特定代幣的價(jià)格波動(dòng)，長(zhǎng)期需警惕政策反復(fù)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，WLFI 于 2025 年 3 月推出的美元穩(wěn)定幣 USD1，強(qiáng)調(diào)合規(guī)性和機(jī)構(gòu)級(jí)托管，若成功滲透跨境支付和 DeFi 場(chǎng)景，可能削弱現(xiàn)有穩(wěn)定幣的市場(chǎng)份額，同時(shí)推動(dòng)美元數(shù)字化進(jìn)程，鞏固美國(guó)在全球金融體系中的主導(dǎo)地位。

此外，WLFI 的運(yùn)作受益于特朗普政府的政策調(diào)整，為類(lèi)似項(xiàng)目提供了合規(guī)模板，降低行業(yè)合規(guī)門(mén)檻，吸引傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)參與加密業(yè)務(wù)，但可能因監(jiān)管套利導(dǎo)致市場(chǎng)泡沫。

在長(zhǎng)期戰(zhàn)略價(jià)值方面，WLFI 重倉(cāng)各種加密貨幣，例如 BTC、ETH、AAVE、ONDO 和 ENA 等，由此與特朗普政府推動(dòng)的「戰(zhàn)略加密儲(chǔ)備」政策形成呼應(yīng)，這種布局可能引導(dǎo)更多資本關(guān)注加密貨幣資產(chǎn)，從而推動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)儲(chǔ)備成為下一周期核心敘事。同時(shí)，WLFI 的運(yùn)作模式為其他項(xiàng)目提供了「政商聯(lián)動(dòng)」的參考案例，未來(lái)可能出現(xiàn)更多依托政治勢(shì)力的加密項(xiàng)目，但需平衡合規(guī)性與去中心化原則。

綜上所述，WLFI 對(duì)加密貨幣行業(yè)的影響具有雙刃劍效應(yīng)，一方面通過(guò)政治賦能加速合規(guī)化進(jìn)程，推動(dòng) DeFi 與機(jī)構(gòu)資本融合，并探索美元穩(wěn)定幣的全球化應(yīng)用；另一方面，依賴政策紅利可能導(dǎo)致市場(chǎng)泡沫，利益分配不透明可能引發(fā)信任危機(jī)，項(xiàng)目執(zhí)行不力或成行業(yè)負(fù)面案例。未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注 WLFI 的產(chǎn)品落地進(jìn)展、USD1 的市場(chǎng)接受度，以及特朗普政府政策連貫性對(duì)其的支撐作用。

交易平臺(tái)和 Web3 錢(qián)包作為進(jìn)入加密世界的重要流量入口，用戶常在主流交易平臺(tái)先使用法幣完成資產(chǎn)充值，并進(jìn)行加密貨幣的交易、借貸、理財(cái)?shù)冉鹑诨顒?dòng)，或借助各公鏈的 Web3 錢(qián)包與各類(lèi) dApps 交互。過(guò)去，二者界限分明。因 Web3 錢(qián)包使用門(mén)檻與教育成本較高，普通用戶多從交易平臺(tái)開(kāi)啟 Web3 之旅，且中心化交易平臺(tái)則通過(guò)比去中心化 dApps 更成熟更流通的服務(wù)來(lái)留存用戶。尤其進(jìn)入 2025 年，交易平臺(tái)業(yè)務(wù)相較上一周期更加成熟，如 Binance 在 2024 年宣布用戶數(shù)達(dá) 2 億，相比于上個(gè)周期，增加了一倍。反觀 Web3 原生 On Chain 用戶，受多種因素限制，鏈上日活僅為中心化交易平臺(tái)的約 10%。

自 2023 年起，交易平臺(tái)憑借自身交易平臺(tái)錢(qián)包資產(chǎn)管理的積累和沉淀，進(jìn)軍 Web3 Wallet 產(chǎn)品市場(chǎng)。其中，OKX Wallet 在產(chǎn)品層面吸引眾多用戶，憑借卓越的產(chǎn)品體驗(yàn)，如資產(chǎn)管理、鏈上交互和交易優(yōu)化等方面的表現(xiàn)，成功籠絡(luò)大量用戶。CEX 利用自身在交易平臺(tái) Wallet 模塊的優(yōu)勢(shì)，比如自建不同公鏈 RPC 等，打造更為完善和優(yōu)秀的錢(qián)包產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了對(duì)用戶的吸引和留存。然而，OKX Wallet 本質(zhì)上與傳統(tǒng) Web3 Wallet 并無(wú)顯著差異，僅是一個(gè)更優(yōu)質(zhì)、更便捷的多鏈 Wallet，并沒(méi)有打破原生 Web3 Wallet 的使用門(mén)檻。

Binance Web3 Wallet 與交易平臺(tái)賬戶緊密綁定，初期便支持站內(nèi)資產(chǎn)與 Web3 錢(qián)包之間的快速接收和發(fā)送，降低用戶使用 Web3 錢(qián)包時(shí)的安全顧慮，從交易平臺(tái)層面提供保障。同時(shí)，Binance Web3 聯(lián)合生態(tài)內(nèi)主流 DEX 推出多期面向普通用戶的 IDO，吸引更多站內(nèi)用戶參與并學(xué)習(xí)鏈上知識(shí)。此外，其最新錢(qián)包功能允許站內(nèi)用戶直接購(gòu)買(mǎi) Alpha 系列鏈上資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)從 CEX 內(nèi)部直接購(gòu)買(mǎi)鏈上資產(chǎn)的功能，徹底打破 CEX 與 DEX 之間的傳統(tǒng)邊界。

與主流 CEX 主導(dǎo)的 Web3 Wallet 不同，原生加密項(xiàng)目方在 Wallet 領(lǐng)域能夠?qū)Ｗ⒂阪溕嫌脩魧?shí)際且緊迫的需求。Particle Network 憑借其在 MPC 和賬戶抽象技術(shù)方面的多年積累，抓住多鏈交易催生的統(tǒng)一賬戶需求，推出了 UniversalX。該產(chǎn)品融合了錢(qián)包和交易平臺(tái)，切實(shí)解決了不同鏈資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和交易的難題，幫助用戶在多鏈環(huán)境中實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的便捷管理和高效交易。憑借這一創(chuàng)新產(chǎn)品，Particle Network 獲得了市場(chǎng)的良好口碑和廣泛認(rèn)可。

CEX 與 DEX 的融合不僅是技術(shù)層面的創(chuàng)新，更是加密貨幣市場(chǎng)從「對(duì)立割裂」走向「協(xié)同共生」的里程碑。這種變革在提升效率和包容性的同時(shí)，也催生了監(jiān)管、安全和治理的新挑戰(zhàn)。未來(lái)，誰(shuí)能更好地平衡中心化效率與去中心化的資產(chǎn)安全性和自主性，誰(shuí)就能主導(dǎo)下一代金融基礎(chǔ)設(shè)施的演進(jìn)方向。

項(xiàng)目介紹

Soon 通過(guò)去除投票治理機(jī)制、提升 dApps 效率、集成數(shù)據(jù)可用層以及引入欺詐證明機(jī)制，重新解構(gòu)并推出了自研的 Solana 虛擬機(jī)——Soon SVM，為比特幣、以太坊等主流區(qū)塊鏈提供高效且高性能的擴(kuò)展解決方案。在此基礎(chǔ)上，Soon 推出了 InterSOON，以支持不同鏈之間的互操作性，并整合了 Jump 的高性能 Solana 客戶端 Firedance。Soon 將基于 SVM 框架推出自身的 SVM 網(wǎng)絡(luò) SOON，并將其部署到比特幣、以太坊、TON 和 BSC 等多條公鏈上。通過(guò) InterSOON 在內(nèi)部提供流動(dòng)性池和互操作功能，Soon 實(shí)現(xiàn)了不同區(qū)塊鏈之間的資產(chǎn)和數(shù)據(jù)無(wú)縫轉(zhuǎn)移。

為什么投資 Soon

在區(qū)塊鏈生態(tài)蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，對(duì)高性能的追求始終是推動(dòng)技術(shù)革新的核心動(dòng)力之一?，F(xiàn)有的欺詐證明式 Rollup 二層解決方案，巧妙地將執(zhí)行層與數(shù)據(jù)可用層分離，不同組件可以各司其職，為提升整體性能奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。隨著 EigenDA、Celestia 等 DA 技術(shù)的日益成熟，一個(gè)高性能的執(zhí)行層顯得尤為關(guān)鍵。在眾多探索高性能執(zhí)行層的項(xiàng)目中，Monad、MegaETH 等聚焦于高性能 EVM 的研發(fā)，Movement 則借助 MoveVM 實(shí)現(xiàn)突破。而對(duì)承載著龐大鏈上日活與交易量的 Solana 而言，其 SVM 同樣是極為成功的執(zhí)行層選擇。

然而，原生 SVM 之前存在一些局限性，如不支持 DA 集成，效率相對(duì)較低，且無(wú)法兼容欺詐證明，這使其難以直接作為執(zhí)行層使用。Soon 精準(zhǔn)洞察到這一痛點(diǎn)，通過(guò)研發(fā) Decoupled SVM，成功為 SVM 增加欺詐證明支持，實(shí)現(xiàn)高效 DA 集成，同時(shí)優(yōu)化 Merkle 技術(shù)，大幅提升安全性、可擴(kuò)展性，并與以太坊的 MPT（Merkle Patricia Trie）保持一致。這體現(xiàn)了 Soon 在技術(shù)層面的深厚實(shí)力，也使其在高性能區(qū)塊鏈賽道中占據(jù)一席之地，并且，為 Solana 生態(tài)乃至整個(gè)區(qū)塊鏈行業(yè)帶來(lái)新的技術(shù)可能性與應(yīng)用場(chǎng)景拓展。

回顧過(guò)去多周期的區(qū)塊鏈發(fā)展歷程，Solana 憑借其頑強(qiáng)的生命力，已經(jīng)構(gòu)建起一個(gè)龐大且強(qiáng)大的生態(tài)系統(tǒng)。充裕的鏈上資金和眾多活躍的用戶，為 Solana 的持續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。而 SVM 作為 Solana 的關(guān)鍵組件，不僅是其技術(shù)架構(gòu)的核心，更是 Solana 生態(tài)的象征。

Soon 項(xiàng)目依托 SVM，能夠?yàn)槠渌溙峁U(kuò)展支持，盤(pán)活更多的鏈上資金，吸引優(yōu)秀的 Solana 生態(tài)項(xiàng)目前來(lái)構(gòu)建。對(duì)于開(kāi)發(fā)者而言，Soon 提供的高性能 SVM 執(zhí)行層與成熟的 DA 集成方案，將大幅降低開(kāi)發(fā)難度，提升開(kāi)發(fā)效率，使其能夠更專注于創(chuàng)新應(yīng)用的開(kāi)發(fā)，從而進(jìn)一步豐富 SVM 生態(tài)，推動(dòng)整個(gè)區(qū)塊鏈行業(yè)向前發(fā)展。

Soon 團(tuán)隊(duì)的研發(fā)速度令人矚目，從項(xiàng)目啟動(dòng)到取得階段性成果，僅用了短短六個(gè)月時(shí)間。在這期間，他們不僅成功推出了 SOON Devnet、Testnet，還順利上線了 Mainnet 和 svmBNB，這一系列快速且扎實(shí)的進(jìn)展充分展現(xiàn)了團(tuán)隊(duì)卓越的研發(fā)能力。此外，Soon 的 Co-builders Round 吸引了眾多知名項(xiàng)目創(chuàng)始人參與，例如 Solana Labs 的聯(lián)創(chuàng) Anatoly Yakovenko，Celestia 的聯(lián)創(chuàng) Mustafa AI-Bassam 等，這不僅是對(duì) Soon 技術(shù)方案的高度認(rèn)可，更是對(duì)其未來(lái)發(fā)展的有力背書(shū)。

Soon 秉持以社區(qū)為主的代幣經(jīng)濟(jì)理念，將社區(qū)至上貫穿于項(xiàng)目發(fā)展始終。這種理念將 Soon 代幣與用戶社區(qū)進(jìn)行深度綁定，讓社區(qū)的力量與訴求和項(xiàng)目的增長(zhǎng)形成合力。在區(qū)塊鏈行業(yè)，社區(qū)是項(xiàng)目最寶貴的資產(chǎn)之一，一個(gè)活躍且忠誠(chéng)的社區(qū)能夠?yàn)轫?xiàng)目帶來(lái)持續(xù)的關(guān)注度、資金支持以及寶貴的反饋建議當(dāng)社區(qū)成員積極參與項(xiàng)目治理、生態(tài)建設(shè)等活動(dòng)時(shí)，他們的努力將影響項(xiàng)目的走向與價(jià)值。

對(duì) Soon 的戰(zhàn)略投資，是 ArkStream Capital 在 Solana 生態(tài)及 SVM 領(lǐng)域戰(zhàn)略布局中的關(guān)鍵一步。ArkStream Capital 認(rèn)為，Solana 及其 SVM 生態(tài)的繁榮是區(qū)塊鏈行業(yè)不可忽視的趨勢(shì)之一。ArkStream Capital 期待與 Soon 的緊密合作，共同推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新與發(fā)展，助力 SVM 生態(tài)走向更加繁榮的未來(lái)。

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與 Spartan、Galaxy、Maelstrom、Reciprocal 等基金共同探討 VC 未來(lái)

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